Estratégia de opções de sobregravação

O teu dinheiro; A estratégia de sobrescrever.
Por LEONARD SLOANE.
Publicado em: 2 de janeiro de 1988.
DR. CHARLES ALLEN, médico em Palm Springs, na Califórnia, usa uma estratégia de opções chamada sobrescrevendo por cerca de dois anos. Mesmo após o enorme colapso do mercado em outubro, ele continuou a participar do programa de investimentos.
"Eu tenho usado isso de uma maneira muito conservadora", ele disse. "Até este momento, tem sido muito bom".
Overwriting, uma estratégia há muito usada por instituições, está sendo cada vez mais adotada por investidores individuais. Na esteira da queda do mercado, muitas pessoas estão mantendo ações que relutam em vender com seus valores reduzidos. A sobregravação permite gerar receita adicional sobre as ações, escrevendo ou vendendo opções de compra. A estratégia também pode ser usada com opções nos índices de ações.
"Desde o acidente, mais pessoas têm sobrescrito porque é um programa de redação simples e abrangente", disse Bernard Schaeffer, editor do Option Advisor, uma newsletter baseada em Cincinnati. "Um investidor com ações pagadoras de dividendos em sua carteira, que agora pode obter 3½ por cento de dividendos, pode aumentar esse rendimento para 10 por cento ou mais, sobrescrevendo".
Uma opção representa o direito de comprar ou vender um número predeterminado de ações de uma garantia a um preço fixo dentro de um prazo especificado, normalmente três, seis ou nove meses. Uma chamada é uma opção para comprar; um put é uma opção para vender. Os contratos de opções são negociados continuamente até suas datas de vencimento - e quanto menor o período de tempo restante, menor a probabilidade de que o preço das ações suba até o ponto em que a opção possa ser exercida.
Em uma transação de opção, o vendedor, também chamado de escritor, recebe uma pequena taxa conhecida como prêmio pelo comprador. O prêmio, que muda periodicamente, é determinado pela oferta e demanda, assim como os preços de títulos e futuros.
A substituição de opções, que geralmente é restrita a chamadas, tem o objetivo de reduzir a volatilidade e o risco de possuir valores mobiliários. De acordo com profissionais do mercado, ela é particularmente eficaz quando os preços das ações são desvalorizados e os prêmios de compra são supervalorizados - como aconteceu nas semanas imediatamente seguintes à queda do preço das ações em 19 de outubro.
"Ter uma ação é como comprar uma casa", disse Ethan Etzioni, vice-presidente da Oppenheimer Capital Corporation. "Escrever uma ligação é como alugar uma casa por um breve período, quando os aluguéis são exorbitantes".
Às vezes, a sobregravação é comparada a programas de compra e venda em que uma opção de compra é gravada em um estoque ao mesmo tempo em que a ação é comprada. Em ambos os casos, o vendedor está escrevendo uma opção coberta, uma vez que os contratos são garantidos pelas ações subjacentes. A alternativa é uma opção nua, onde o vendedor não tem posição de compensação.
Tomemos o caso de um indivíduo que adquiriu uma ação há dois meses por US $ 40 por ação. Com esse estoque agora sendo vendido por US $ 45, ele faz uma ligação de 50 de janeiro e recebe um prêmio de US $ 2.
Se o preço das ações subir acima de 50 antes da data de expiração em janeiro, ele será chamado pelo comprador da opção, limitando assim o lucro adicional do vendedor a US $ 7 por ação - a diferença entre US $ 45 e US $ 50 mais o prêmio de US $ 2. E se o preço das ações cair, o vendedor será amortecido contra a perda pelo prêmio de $ 2. É claro que as comissões sobre a transação devem ser pagas pelo comprador e pelo vendedor.
Um grande risco de sobrescrever é abrir mão de um retorno adicional sobre seu investimento se o mercado subir acentuadamente. No caso de tal rally, o comprador da chamada provavelmente adquiriria ações que o vendedor desejaria manter. Assim, qualquer aumento futuro do preço das ações além do preço de exercício, ou o preço pelo qual a opção pode ser exercida, será perdido para o vendedor.
"Se a ação começar a subir em você, você pode recomprar a opção que vendeu", disse Gary Hankins, vice-presidente da Morgan, Olmstead, Kennedy & amp; Gardner, uma empresa de valores mobiliários em Los Angeles. "Mas você pode ter que gastar mais para comprar de volta do que recebeu".
Indivíduos que acham difícil se engajar na negociação de opções por conta própria podem participar desses programas comprando ações de um fundo mútuo ou outra empresa de investimento que substitua. Entre os que fazem isso, estão fundos fechados que usam técnicas especiais de investimento para melhorar os retornos e proteger o portfólio contra quedas no valor de mercado.
Por causa dos riscos envolvidos na sobrescrita, no entanto, não é apropriado para todos os investidores. Especialmente se a ação subjacente tiver sido comprada com margem - ou seja, com dinheiro emprestado de uma corretora para adquirir ações -, um declínio acentuado no preço pode resultar na venda do estoque de ações pelo corretor. Sem o estoque, o escritor estaria em uma posição nua se um comprador de chamada exigisse entrega em um momento posterior. Tal situação pode ser muito cara para os operadores de opções sofisticados e sofisticados.
"É melhor se certificar de que seu corretor sabe o que está fazendo", disse Jack A. Barbanel, vice-presidente sênior da Gruntal & amp; Empresa "O ambiente ainda não é 100% estável".
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Sobrescrevendo.
DEFINIÇÃO de 'Sobrescrever'
A sobregravação envolve a venda de opções que se acredita serem superfaturadas ou subvalorizadas, com a suposição de que as opções não serão exercidas. A sobregravação é uma estratégia especulativa que alguns editores de opções podem empregar quando acreditam que a segurança subjacente é avaliada incorretamente, para cobrar um prêmio. Os investidores também podem se referir à estratégia como primordial.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Sobrescrevendo'
O gravador / vendedor de uma opção tem a obrigação de entregar suas ações ao comprador se decidir exercer a opção, enquanto o detentor / comprador de uma opção tem o direito, mas não a obrigação de comprar as ações do vendedor a um preço específico. dentro de um tempo especificado. A sobrescrita é uma técnica usada por escritores de opções especulativas na tentativa de lucrar com os prêmios pagos pelos compradores de opções por contratos de opções que o escritor espera que expirem sem serem exercidos. A subscrição é considerada arriscada e só deve ser tentada por investidores que tenham uma compreensão abrangente das estratégias de opções e opções. (Para ler mais, veja: Os prós e contras das opções de venda.)
Por que a sobregravação é usada.
A subscrição pode ajudar os investidores que possuem uma ação de pagamento de dividendos a aumentar sua renda adicionando o prêmio que recebem ao escrever uma opção contra as ações que possuem. Por exemplo, se eles atualmente recebem um rendimento de dividendos de 3%, eles poderiam aumentar esse rendimento para efetivamente mais de 10% sobregravando. A estratégia é mais eficaz quando os preços das ações tiveram uma queda acentuada e os prêmios foram supervalorizados porque os prêmios mais altos ajudam a compensar possíveis perdas adicionais. (Para saber mais sobre prêmios, consulte: Obtendo uma alça no Options Premium.)
Exemplo de Sobregravação.
Suponha que um investidor tenha uma ação negociada a US $ 50. Eles decidem escrever uma opção de compra de US $ 60 que expira em três meses e recebe um prêmio de US $ 5. O comprador exercerá sua opção de compra se a ação estiver sendo negociada acima de US $ 60 antes da data de expiração, o que limitará o lucro do vendedor a US $ 15 por ação (a diferença entre US $ 50 e US $ 60, mais o prêmio de US $ 5). Se o estoque continuar a cair, o prêmio de US $ 5 que o vendedor recebe ajuda a compensar parcialmente a perda.
O risco de queda é que, se o preço da ação aumentar bastante, o vendedor perderá qualquer lucro que teria feito acima do preço de exercício das opções. Para combater isso, o vendedor pode querer comprar a opção de volta, embora eles provavelmente precisem recomprá-la a um preço mais alto do que o que ela vendeu.

Estratégia de opções de substituição
Equidade de múltiplos fatores e estratégias sobregravadas de opções.
& # 61550; Smart Beta 2.0: o primeiro nível de decorrelação combinado com mais de um fator de cada vez.
& # 61550; Smart Beta 3.0: otimização de todos os fatores significativos que afetam os estoques e a decorrelação.
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sobrescrevendo.
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Estratégia de opções de substituição
A partir da man page no git-merge, há várias estratégias de mesclagem que você pode usar.
resolve - Isso só pode resolver duas cabeças (ou seja, a ramificação atual e outra ramificação de onde você tirou) usando o algoritmo de mesclagem de 3 vias. Ele tenta detectar cuidadosamente as ambigüidades cruzadas e é considerado geralmente seguro e rápido.
recursivo - Isso só pode resolver duas cabeças usando o algoritmo de mesclagem de 3 vias. Quando há mais de um ancestral comum que pode ser usado para mesclagem de 3 vias, ele cria uma árvore mesclada dos ancestrais comuns e usa isso como a árvore de referência para a mesclagem de 3 vias. Isso foi relatado para resultar em menos conflitos de mesclagem sem causar mesclagens incorretas por testes feitos em confirmações de mesclagem reais obtidas do histórico de desenvolvimento do kernel do Linux 2.6. Além disso, isso pode detectar e manipular mesclagens envolvendo renomeações. Essa é a estratégia de mesclagem padrão ao puxar ou mesclar uma ramificação.
octopus - Isso resolve mais de um caso de duas cabeças, mas se recusa a fazer uma mesclagem complexa que requer resolução manual. Destina-se principalmente a ser usado para agrupar cabeçalhos de tópicos juntos. Essa é a estratégia de mesclagem padrão ao extrair ou mesclar mais de uma ramificação.
ours - Isso resolve qualquer número de cabeças, mas o resultado da mesclagem é sempre o atual cabeçalho da ramificação. Destina-se a ser usado para substituir o antigo histórico de desenvolvimento dos ramos laterais.
subtree - esta é uma estratégia recursiva modificada. Ao mesclar as árvores A e B, se B corresponder a uma subárvore de A, B será ajustado primeiro para corresponder à estrutura em árvore de A, em vez de ler as árvores no mesmo nível. Esse ajuste também é feito na árvore ancestral comum.
Quando devo especificar algo diferente do padrão? Quais cenários são melhores para cada um?
Eu não estou familiarizado com a resolução, mas eu usei os outros:
Recursivo é o padrão para mesclagens não adiantadas. Estamos todos familiarizados com isso.
Eu usei polvo quando tive várias árvores que precisavam ser mescladas. Você vê isso em projetos maiores, onde muitos ramos tiveram desenvolvimento independente e está tudo pronto para se unir em uma única cabeça.
Um ramo de polvo mescla vários cabeçalhos em um commit, desde que possa fazê-lo de maneira limpa.
Por exemplo, imagine que você tenha um projeto que tenha um mestre e três ramos para mesclar (chame-os de a, b e c).
Uma série de fusões recursivas ficaria assim (observe que a primeira mesclagem foi um avanço rápido, já que não forcei a recursão):
No entanto, uma mesclagem de polvo único ficaria assim:
Ours == Eu quero puxar em outra cabeça, mas jogue fora todas as mudanças que a cabeça introduz.
Isso mantém o histórico de um ramo sem nenhum dos efeitos do ramo.
(Leia: Não é nem mesmo olhado as mudanças entre esses ramos. Os branches são apenas mesclados e nada é feito nos arquivos. Se você quiser mesclar no outro branch e toda vez que houver a pergunta "nossa versão do arquivo ou seus versão "você pode usar git merge - X nosso)
A subárvore é útil quando você deseja mesclar outro projeto em um subdiretório do projeto atual. Útil quando você tem uma biblioteca que não deseja incluir como submódulo.
Na verdade, as duas únicas estratégias que você gostaria de escolher são as nossas se você quiser abandonar as mudanças trazidas pela ramificação, mas manter a ramificação no histórico e subtrair se estiver mesclando projeto independente no subdiretório de superprojeto (como 'git-gui' em ' repositório git ').
A mesclagem de octopus é usada automaticamente ao mesclar mais de dois ramos. resolve está aqui principalmente por razões históricas, e para quando você é atingido por casos de canto de estratégia de mesclagem recursiva.
"Resolver" vs "Recursiva" estratégia de mesclagem.
Recursiva é a estratégia padrão atual de duas cabeças, mas depois de algumas pesquisas, finalmente encontrei algumas informações sobre a estratégia de mesclagem "resolver".
Originalmente, "resolver" era a estratégia padrão para as fusões do Git.
Em situações de mesclagem cruzadas, em que há mais de uma base de mesclagem possível, a estratégia de resolução funciona assim: escolha uma das possíveis bases de mesclagem e espere pelo melhor. Isso não é tão ruim quanto parece. Acontece frequentemente que os usuários têm trabalhado em diferentes partes do código. Nesse caso, o Git detecta que está remetendo algumas alterações que já estão em vigor e ignora as alterações duplicadas, evitando o conflito. Ou, se estas são pequenas mudanças que causam conflito, pelo menos o conflito deve ser fácil para o desenvolvedor manipular.
Eu consegui mesclar árvores usando "resolver" que falhou com a estratégia recursiva padrão. Eu estava ficando fatal: git write-tree não conseguiu escrever um erro de árvore, e graças a este post (espelho) eu tentei "-s resolve", o que funcionou. Ainda não sei exatamente por quê. mas acho que foi porque eu tinha alterações duplicadas em ambas as árvores e resolvi "ignorá-las" corretamente.